8月9日，在新浪期貨大咖聊大宗節(jié)目中,，中衍期貨徐憲鵬認為,，8月份商品從低位反彈的概率很高。一方面是因為,，8月份是一個加息的空窗期,，這個空窗期有一個利空出盡的關系。最主要的因素還是國內的宏觀經濟處在一個反彈上漲的周期,。

以下為文字實錄：

主持人：我們也可以看到,，如果看到明年1月份合約的話，確實有一個比較大的下行壓力,。今天花旗銀行專門說到這個問題,，其實美國已經在預期9月份的時候再次加息75個基點了，今天花旗銀行的一篇文章,，甚至認為9月份會加息到100個基點,，這是很難想象的，我覺得它已經連續(xù)加了兩個75了,，如果再加一個75,，都不用加到100,，對整個市場造成的壓力是會非常非常大的,。我們也想請中衍期貨投資咨詢部的副總經理徐老師跟我們講一講，徐老師,，為什么會在這樣一個狀況下,，您覺得8月份會迎來商品市場的一個反彈嗎？因為我們看到最近這兩天確實漲了不少,，這樣上漲的趨勢還能夠繼續(xù)延續(xù)下去嗎,？

徐憲鵬：主持人好，各位交易者朋友們好,。

首先,，從長期來看，商品市場確實是面臨著一個地產方面的需求從長期來看還是下滑的,。供給無論是鐵礦還是其它主要的化工品,，還有一些主要的其它的黑色產業(yè)鏈的其它品種,，都是一個上行階段。

但是我為什么說可能8月份是一個反彈的窗口,？主要的因素是受宏觀驅動,。一方面，我們覺得這是一個加息的空窗期,。因為美聯(lián)儲的目標大概是3.25%到3.5%,，目標利率目前來看還差100個bp。如果說我們在9月份的時候再加75個bp,，因為這個事情現(xiàn)在來看概率是比較高的,，剩余加息的空間是很小的，也就是它后續(xù)的動作是相對有限的,。同時,，這種情況給市場一個利空出盡的感覺，因為如果說后續(xù)繼續(xù)加息,，加到3.5%到3.75%甚至更高,，可能衰退的影響，它承受起來壓力也是比較大的,。所以,，可能美聯(lián)儲現(xiàn)在加息的問題，從市場上的反應來看已經是反應過了,。后面可能市場再反應,，就反映到衰退。這件事情,，從長時間來看是偏概率比較高的,，從長時間來看，衰退的預期或者說衰退的可能性是很大的,，因為美國歷年的高通脹都是以經濟衰退為代價來抑制的,，不然的話，新增的52.8萬人新增的就業(yè)人數(shù)也可以看到,，它的通脹壓力還是蠻大的,，就業(yè)人數(shù)多，至少對目前高漲的食品價格,，包括相應的能源,，包括通脹的壓力，對美聯(lián)儲的壓力比較大,。

所以,，從大概率來講，經濟長時間來講是衰退的。但是短期來看,，我們?yōu)槭裁从X得反彈,？就是這個空窗期有一個利空出盡的關系。

另外,，最主要的因素還是國內的宏觀經濟處在一個反彈上漲的周期,，我們可以從諸多的數(shù)據(jù)得到一個佐證，在政策持續(xù)地支撐下,，無論是看房地產數(shù)據(jù)還是看基建的支撐力度,，都是存在的。房地產出現(xiàn)了一個低位企穩(wěn)或者是叫做降幅的收窄,，可能房地產的數(shù)據(jù)并不是特別好,，但是可能最壞的時候已經過去了，未來可能大概率就是企穩(wěn),。我們之前預期的悲觀的情緒,，比如說爛尾，出現(xiàn)系統(tǒng)性風險,，可能都已經看不到了,。所以，可能還是處在一個短期反彈的窗口,。出口數(shù)據(jù)還有基建數(shù)據(jù),，比如說同比增速7.4%，這個數(shù)據(jù)其實還是偏高的,，這個會對于基建相關領域的商品,，包括銅、鋁的帶動都是很大的,，所以,，在8月份，國內的宏觀經濟回升的概率帶動需求回暖的情況下,，商品從低位反彈的概率很高,。主要的商品已經都出現(xiàn)了一定的反彈，這個反彈一方面,，從市場策略角度來講,，市場關注的主要矛盾點,，哪些是price  in,，哪些是沒有price  in，前期跌這么多,，很多時候很大的因素是市場對于未來的系統(tǒng)性風險給予了一定的反應,，但是后來覺得系統(tǒng)性風險出現(xiàn)的概率很低，出現(xiàn)爛尾持續(xù)擴大的情況的概率是很低的。所以,，一部分是修正了前期的悲觀預期,，后期我們看到最近螺紋的表觀需求持續(xù)在300，這是鋼聯(lián)的統(tǒng)計口徑,。

瀝青(4144, 90.00, 2.22%)的開工率逐漸地在回升,，同時它的社會庫存在逐漸下降，側面有實實在在的證據(jù)表明基建也在回暖,。

這種情況下,，我們看到基建回升，房地產數(shù)據(jù)出現(xiàn)了低位企穩(wěn),，這種情況下經濟也開始有一定慣性,，這種時候8月份大概率對需求還是有一定支撐的。

同時,，下面還有一個“金九銀十”,，金九銀十的時候，市場普遍的現(xiàn)貨企業(yè)包括會有一定的旺季預期,，會在8月份的時候進行一定的補庫,，包括鐵礦和，會對未來的旺季產生預期之后,，它發(fā)現(xiàn)自己的庫存低,，像鐵礦和焦炭、鋼廠的庫存都是偏低的,，它會進行一定小規(guī)模的補庫,，這個時候都是對價格形成支撐?？赡苁窃?月份下跌過程中的一個反彈窗口期,，我們講策略可能更多拆的是市場節(jié)奏，大方向我們從地產的絕對數(shù)據(jù),，從它占大中城市房產銷售,，還是一百個城市房地產的拿地數(shù)據(jù)，都是不好的,，確實能看到,，長期來看需求下降，這是大概率,。但是短期之內出現(xiàn)了一些邊際改善,。所以，我們覺得8月份是可以適當參與的一個反彈窗口期,。