5月15日,，中國人民銀行發(fā)布公告稱,，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕,，開展1250億元中期借貸便利（MLF）操作,，中標(biāo)利率為2.75%,，與此前持平,。本周有1000億元MLF到期,。

　　連續(xù)6個月超額續(xù)做MLF

　　央行已連續(xù)6個月超額續(xù)做MLF。去年12月,，今年1月,、2月、3月,、4月和5月分別小幅加量進(jìn)行了1500億元,、790億元和1990億元、2810億元,、200億元和250億元MLF操作,。北青報記者注意到，央行上一次調(diào)整MLF利率還是在去年8月,，當(dāng)時MLF和逆回購的中標(biāo)利率均分別下降10個基點,，隨后一直按兵不動。

　　此前央行發(fā)布的4月金融數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期,。4月起,，部分中小銀行以及股份行陸續(xù)下調(diào)存款利率，以及協(xié)定存款,、通知存款利率自律上限在5月15日迎來調(diào)整,。市場非常關(guān)注此次政策利率是否下調(diào)。

　　前4個月信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁

　　光大證券研報指出,，MLF利率是央行政策利率,，其會對市場利率形成引導(dǎo)，而不是相反,。1Y CD（一年期大額存單）和10Y國債的收益率是基本圍繞MLF利率為中樞波動的,，市場利率有小幅低于政策利率的時候，但“低于”并不必然對應(yīng)于MLF利率的降息,。在當(dāng)前的情況下,，存款市場與貨幣、債券市場存在一定程度的分割。此時為了推動存款利率市場化,、緩解負(fù)債成本壓力,，金融機(jī)構(gòu)下調(diào)了部分存款的利率，但這并不是MLF降息的充分條件,。

　　東方金誠發(fā)布最新觀點指出,，在經(jīng)濟(jì)回升勢頭已經(jīng)明朗的背景下，當(dāng)前下調(diào)政策利率的必要性不高,，這是5月MLF操作利率保持不變的主要原因,。具體來看，在居民消費反彈,、基建及制造業(yè)投資保持較強(qiáng)韌性等因素帶動下,，年初以來宏觀經(jīng)濟(jì)已展開回升過程。盡管受高基數(shù),、季節(jié)性波動以及修復(fù)動力切換等因素影響,，4月制造業(yè)PMI指數(shù)回落至收縮區(qū)間，但服務(wù)業(yè)景氣水平繼續(xù)保持高位,，經(jīng)濟(jì)整體上仍在延續(xù)較快修復(fù)過程,。該機(jī)構(gòu)預(yù)計二季度GDP同比增速有望進(jìn)一步升至8.0％左右。接下來政策面將主要通過支持基建投資保持較快增長,、全力推動消費復(fù)蘇以及加大對房地產(chǎn)行業(yè)支持力度等方式,，鞏固經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華特指出,，MLF量增平價續(xù)作,，MLF小幅增量略超預(yù)期。主要是前4個月信貸數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁,，尤其是企業(yè)中長期貸款延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢,，反映目前利率水平整體處于合理區(qū)間，同時,，近年來部分銀行凈息差壓力持續(xù)增大,，部分銀行凈息差已跌破警戒線。另外,，4月居民部門新增信貸表現(xiàn)弱,，反映國內(nèi)消費和房地產(chǎn)復(fù)蘇節(jié)奏偏慢，但并未改變內(nèi)需整體復(fù)蘇趨勢,，預(yù)計央行需要進(jìn)一步觀察宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計5月LPR利率大概率保持穩(wěn)定

　　不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，將于下周出爐的本月LPR利率繼續(xù)保持穩(wěn)定概率大,。一方面是MLF政策利率按兵不動；另一方面，銀行凈息差壓力較大,，實體經(jīng)濟(jì)信貸融資需求回暖,，目前銀行調(diào)整“加點”意愿不夠強(qiáng)。央行后續(xù)有望通過降準(zhǔn)（定向降準(zhǔn)）,、結(jié)構(gòu)性工具,，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)用好存款利率市場化調(diào)節(jié)機(jī)制，進(jìn)一步合力讓利實體經(jīng)濟(jì),，尤其是薄弱環(huán)節(jié)和重點新興領(lǐng)域,，激發(fā)微觀主體活力，促進(jìn)消費和內(nèi)需加快恢復(fù)平衡,。