中金公司認為,，美國7月CPI同比增速降至8.5%(上月9.1%)，環(huán)比增速降至零;核心CPI同比增長持平于5.9%,，環(huán)比增長0.3%,。從分項看，通脹回落主要受油價下跌影響,，夏季過后機票與酒店價格下降也有所貢獻,。食品價格以及房租仍在上行，我們認為,，這將增加通脹的粘性,。總體上,，雖然通脹有所放緩,，但從分項數(shù)據(jù)中很難得到通脹風險解除的有力證據(jù)，反而是上周公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)異常強勁,，或意味著降低通脹還有很長的路,。這次疫情后消費者通脹預期抬升，再加上疫情影響推高自然失業(yè)率,，菲利普斯曲線重新陡峭化,。我們務必重視勞動力市場對通脹的前瞻指向作用，在就業(yè)仍然很強的背景下，勿因單月降幅而低估通脹韌性,。